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共50道题 总分：100分
一、单选题(共20题，40分)
1.假设其他条件不变，所得税税率发生变化，下列指标会发生变化的是（ ）。
A、流动比率
B、应收账款周转率
C、净资产收益率
D、流动资产周转率
2.企业采用宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（ ）。
A、收益性较高，资金流动性较高
B、收益性较低，风险较低
C、资金流动性较高，风险较高
D、收益性较高，资金流动性较低
3.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。
A、利息能节税
B、筹资弹性大
C、筹资费用大
D、债务利息高
4.MM资本结构无关论认为，企业价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结构不同的企业，其（ ）。
A、总价值相等
B、总价值不等
C、获利能力相同
D、获利能力不相同
5.下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（ ）。
A、以固定资产的账面价值对外进行长期投资
B、收回应收账款
C、接受所有者以固定资产进行的投资
D、用现金购买股票
6.从资金的价值属性看，资金成本属于什么范畴（ ）
A、成本
B、利润
C、资金
D、投资
7.由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称（ ）。
A、融资租赁
B、营运租赁
C、直接租赁
D、资本租赁
8.以下关于经营风险的论述正确的是（ ）。
A、只与企业内部因素有关，与外部因素无关
B、是因借款而带来的风险
C、通过企业经营者的努力，可以完全避免
D、是生产经营上的不确定性带来的收益不确定性
9.证券投资组合中收益最高的是（ ）。
A、保守型策略
B、适中型策略
C、冒险型策略
D、无法判断
10.企业的筹资方式有（ ）。
A、个人资金
B、外商资金
C、国家资金
D、融资租赁
11.间接筹资的基本方式是（ ）。
A、发行股票
B、发行债券
C、银行借款
D、吸收直接投资
12.企业全部资本中，权益资本和债务资本各占50%，则企业（ ）。
A、只存在经营风险
B、只存在财务风险
C、存在经营风险和财务风险
D、经营风险和财务风险可以互相抵消
13.只要企业存在固定营业成本且经营利润为正数，则经营杠杆系数（ ）。
A、恒大于1
B、与固定营业成本成反比
C、与销售量成正比
D、与企业的风险成反比
14.当某独立投资方案的净现值大于0时，其内部报酬率（ ）。
A、一定大于0
B、一定小于0
C、小于投资最低收益率
D、大于投资最低收益率
15.以下关于风险的论述，错误的是（ ）。
A、风险越大，投资者要求的收益率越高
B、风险程度只能用标准差或方差来表示
C、标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度
D、预期利润率由无风险利润率和风险增加率组成
16.流动资产与流动负债减少相等的金额，可使流动比率（ ）。
A、下降
B、提高
C、保持不变
D、无一定结果
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17.债券成本一般要低于普通股成本，主要是因为（ ）。
A、债券的发行量小
B、债券的利息固定
C、债券风险较低，且债息具有抵税效应
D、债券的筹资费用少
18.企业经营杠杆系数用以衡量企业的（ ）。
A、经营风险
B、财务风险
C、汇率风险
D、应收账款风险
19.下列关于银行短期借款的说法错误的是（ ）。
A、银行资金充足，能随时为企业提供较多的短期贷款
B、银行短期借款的限制性条件较多，会构成对企业的限制
C、银行短期借款的弹性较差，借款期限太短
D、银行短期借款的资金成本较高
20.衡量企业运营投资者投入资本获得收益的能力的财务比率是（ ）。
A、净资产收益率
B、总资产收益率
C、销售利润率
D、盈利现金比率
二、多选题(共10题，20分)
1.下列哪种情况引起的风险属于不可分散风险（ ）。
A、通货膨胀
B、战争
C、消费者对其产品偏好的改变
D、经济衰退
E、银行利率变动
2.公司所有权与经营权分离的优点主要表现为（ ）。
A、公司具有法人地位，可以永续经营
B、引起代理成本
C、雇佣职业经理人，提高管理水平
D、股权变动不影响公司经营
E、股权分散，有助于更多投资人投资
3.下列属于普通股股东的权利的是（ ）。
A、参与公司经营管理
B、出售或转让股份
C、对公司账目的审查
D、优先分享盈余
4.判断一个独立投资项目是否可行的评价标准有（ ）。
A、净现值大于0
B、获利指数大于0
C、内部报酬率大于0
D、内部报酬率大于投资者要求的最低收益率
E、净现值大于1
5.资金营运活动过程中资金的流入有（ ）。
A、销售收入
B、短期借款
C、短期投资中对证券的变现
D、对外短期投资
6.普通股融资的优点有（ ）。
A、没有到期日，不用归还，资本具有永久性
B、没有固定的股利负担，筹资风险较小
C、能增强公司的信誉，增强公司的举债能力
D、由于筹资风险小，所以资金成本也较低
7.企业资本结构最佳时，应该（ ）。
A、资本成本最低
B、财务风险最小
C、营业杠杆系数最大
D、债务资本最多
E、企业价值最大
8.利润最大化作为财务管理目标的缺点是（ ）。
A、可能导致公司短期行为
B、没有反映投入与产出的关系
C、没有考虑风险因素
D、没有考虑货币时间价值
9.补偿余额的约束使借款企业所受的影响有（ ）。
A、减少了可用资金
B、提高了筹资成本
C、减少了应付利息
D、增加了应付利息
10.对企业进行财务分析的主要目的有（ ）。
A、评价企业的偿债能力
B、评价企业的资产管理水平
C、评价企业的获利能力
D、评价企业的发展趋势
E、评价企业投资项目的可行性
三、判断题(共20题，40分)
1.债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素，债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。
A、错误
B、正确
2.如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。
A、错误
B、正确
3.短期资金的风险比长期资金小，而长期资金的成本比短期资金要高（ ）。
A、错误
B、正确
4.通常，随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下降。
A、错误
B、正确
5.公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么成本。
A、错误
B、正确
6.企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快使这些付款转化为可用现金。
A、错误
B、正确
7.企业的资金全部自有时，企业只有经营风险而无财务风险；企业存在借入资金时，只有财务风险而无经营风险。
A、错误
B、正确
8.直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。
A、错误
B、正确
9.通常，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为稳健的稳健型筹资策略是有利的。
A、错误
B、正确
10.内部长期投资主要包括固定资产投资、无形资产投资和存货投资。
A、错误
B、正确
11.从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构不一致。
A、错误
B、正确
12.财务比率分析常用的比较标准中绝对标准的特点是，不分行业、规模、时间及目的，标准是唯一的。
A、错误
B、正确
13.投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。
A、错误
B、正确
14.综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的个别资本成本的平均数。
A、错误
B、正确
15.净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。
A、错误
B、正确
16.通过融资租赁方式引进设备，可以减少设备引进费。
A、错误
B、正确
17.当某投资项目的净现值大于零时，说明该投资项目的实际收益率大于投资者要求的最低收益率。
A、错误
B、正确
18.由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
A、错误
B、正确
19.信用评级的各等级一般是评定信用程度、风险和发展前景三个方面。
A、错误
B、正确
20.在利用财务比率综合评分法进行财务分析时，各项财务比率的标准评分值的确定，会直接影响财务分析的结果。
A、错误
B、正确
快递行业上市公司财务财务绩效评价研究—以顺丰控股为例
2 基本概念及相关理论
2.1 基本概念界定
2.1.1 财务绩效
财务绩效是企业战略及其实施和执行是否正在为最终的经营业绩作出的贡献。财务绩效主要表现为盈利、发展、运营和偿债能力。国内外研究财务绩效时，多数关注前两个方面的能力[2]。本文研究的是资产结构对财务绩效的影响，而盈利力和发展能力最能表示资产投入产出效果，所以在选择财务指标上，本文也倾向于选择盈利能力和发展能力指标代表企业的财务绩效。
2.1.1 财务绩效评价
财务绩效评价是立足财务及非财务指标之上，针对公司财务绩效展开的一种评估，这一活动在操作过程中，首先要结合公司的行业特点展开分析，识别出行业的整体特征，然后引入能够体现企业财务绩效的指标，并对评估的结果进行打分和排序，最后在整体层面对企业的运营情况和内外部发展情况进行评估，找寻企业发展中的问题。
2.1.3 财务指标分析法
财务指标分析法是在公司财务报表数据的基础上，按照特定的需求与目标来计算财务指标，从而根据结果评价、总结企业的经营现状和财务状况。财务指标分析法也是一套相对全面的企业评估方法，能够了解其收益、经营情况与资金运营等方面的效果，该方法一般从盈利能力、偿债能力、经营能力与发展能力这四个方面的财务指标进行分析[4]。
2.1.4 EVA 指标评价法
EVA（经济增加值）指的是企业的税后净营利润减去债务资本成本与股权资本成本后的所得。基于经济增加值的绩效分析是对企业经营使用的全部资本成本的考虑，也是对企业资本收益的反映，促进资本优化配置。这种方法不同于传统的财务指标分析法，除了考虑财务报表上所列举的各种显性成本外，还考虑了权益资本的成本，这样所得到的经济利润才能更好的反映企业所创造的全部价值[6]。经济增加值是剩余利益的体现，只有 EVA 值大于零，企业才真正的创造了经济价值，增加了股东财富；相反，若 EVA 值小于零，即便财务报表计算得出的净利润是正数，股东利益正在被侵蚀；若EVA
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快递行业上市公司财务财务绩效评价研究—以顺丰控股为例
为零，表明企业实际盈利与预期相符，没有带来额外收益。
2.2 相关理论
2.2.1协同效应理论
经营协同效应理论认为，并购重组能扩大企业的规模，提高企业的效益。管理协同效应理论认为，并购重组能提升企业的管理效率。财务协同效应理论认为，并购重组能提高企业的资金使用效益，拓宽融资渠道。
顺丰控股成功借壳上市后，多方面的融资加上管理效率的提升，使得企业的整体效益和抗风险能力都得到了明显提升，有利于企业的良性可持续发展，借壳公司实力提升的同时壳公司原有的股东利益也得到了保护，实现1+1>2协同效应。
2.2.2 财务协同理论
财务协同理论，该理论是指企业在并购后将收购的企业的资金投资于高收益
项目，从而提升整体的资金使用效率。同时，企业的规模随着并购而扩大，融资
渠道也更加开阔，从而使企业资金流动性更强，起到优化企业资产负债结构的作
用，使企业免于面临破产的风险。
2.2.3战略管理理论
战略最早应用于军事领域，代表了一种从全局出发考虑全面目标达成的规划思路。战略理论在企业绩效管理研究中的应用是由于在绩效评价研宄初期，学者主要关注的是可以反映企业绩效的财务绩效指标，但财务指标的问题在于它只能体现企业短期的经营效益，因此美国学者卡普兰在2000年完善其平衡计分卡理论时，将企业战略这一维度纳入评价体系，从而可以更加全面地考察企业绩效表现及未来发展实力，为企业调整经营决策，实现长远发展目标提供帮助[11]。
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快递行业上市公司财务财务绩效评价研究—以顺丰控股为例
3 顺丰控股财务绩效评价
3.1 快递行业发展现状
当前电子商务的发展欣欣向荣，在电商平台不断壮大，网络购物日益风靡的同时，也带动了物流快递行业的起势，物流行业的业务量与收入也呈现井喷式增长。如图 3-1所示，我国快递业务量自2011年以来逐年上涨，到2020年已经突破了600亿大关，达到了635.2亿元，相比2011年的23.4亿元增长了近 27 倍，较上年增长了26.59%。相较于国际上领先的物流公司，我国现代化的物流快递企业还处于成长期，有着很大的发展潜力。
图 3-1 2011-2020年中国快递业务量（单位：亿件）
根据官方资料显示，2014 年以来，我国的快递业务量规模已经连续 6 年占据世界第一，而且可以预见在未来很长一段时间里都将保持这一地位。 进一步分析，发现全国快递业务量与快递业务收入增速有放缓的趋势。根据图 3-1，2011-2017期间快递业务量每年保持着50%左右的增速，这与快递行业的特点息息相关，快递行业的发展需要大规模全面的业务铺开，必然会有一个业务规模快速增长的阶段。但进入2017年后，快递业务量增速明显下降，并且之后增速持续走低。
如图 3-2 所示，2011-2020年快递业的直接收入也是逐年递增，2020年我国快递业收入达到 6084 亿元是2013年快递收入的近十倍。其直接产生的收益在国民经济中的占比也在不断提高，2018年快递业业务收入达到3947亿元，2020年达到6038亿元。物流快递业发展的好坏不仅直接影响国家的 GDP 水平，还对运输服务、电子商务等行业的发展起到重要的推动作用。
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